EUR/PLN 4.2768 ▲ +0.17%
USD/PLN 3.7032 ▼ -0.68%
CHF/PLN 4.6969 ▼ -0.57%
GBP/PLN 4.9557 ▲ +0.33%
CZK/PLN 0.1745 ▼ -0.11%
BITCOIN 254 086 PLN ▼ -2.6%
ETHEREUM 7 717 PLN ▼ -3.0%
Fear&Greed 10/100
WIG20 3 248 ▼ -1.50%
Główne wydarzenie tygodnia
Na marcowym posiedzeniu w dniach 3–4 marca 2026 r. Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o obniżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Stopa referencyjna NBP spadła do poziomu 3,75 proc. — najniższego od kwietnia 2022 roku. W 2025 roku doszło do sześciu kolejnych redukcji kosztów kredytu w NBP, po których stopa referencyjna jest o 200 pb. niższa niż jeszcze wiosną ubiegłego roku.
Marcowe posiedzenie było wyjątkowe co najmniej z trzech powodów: nowa projekcja inflacyjna NBP, brak zaktualizowanych danych GUS o CPI oraz skomplikowana sytuacja geopolityczna po ataku USA i Izraela na Iran, który wywołał znaczącą przecenę na globalnych giełdach, wzrost cen ropy i gazu oraz osłabienie złotego. Ekonomiczne konsekwencje ataku na Iran — skokowy wzrost cen paliw i energii oraz osłabienie złotego — przemawiały za ostrożnością w dalszym luzowaniu polityki pieniężnej. W tym kontekście brak obniżki lub jej odłożenie byłyby decyzją zrozumiałą, jednak Rada oceniła, że kształtowanie się inflacji i jej perspektywy uzasadniały obniżkę.
Inflacja CPI wyniosła zaledwie 2,2 proc., a NBP prognozuje, że przez najbliższe lata pozostanie blisko celu 2,5 proc. Adam Glapiński na konferencji prasowej potwierdził, że inflacja do końca 2028 roku ma pozostać w celu NBP zgodnie z najnowszą projekcją. Projekcja marcowa jest zdecydowanie lepszą wiadomością, a wzrost PKB w tym roku może przekroczyć 4 proc. Dla kredytobiorców ze zmienną stopą procentową kolejna obniżka o 25 pb. to dalsze, stopniowe zmniejszenie miesięcznej raty — przy kredycie hipotecznym na 400 tys. zł o 30 lat kwota ta wynosi szacunkowo kilkadziesiąt złotych miesięcznie mniej w porównaniu z poziomem sprzed cyklu obniżek.
Rada zarówno w komunikacie, jak i za pośrednictwem prezesa Glapińskiego, nie deklaruje automatycznej kontynuacji obniżek — dalsze decyzje będą zależne od napływających danych gospodarczych i geopolitycznych, szczególnie pod kątem zawirowań na Bliskim Wschodzie. Członek RPP Ludwik Kotecki ocenił, że strategia „wait and see” jest obecnie najlepsza i Rada być może w ogóle nie wróci do obniżek stóp procentowych, ale na razie nie widać też przestrzeni, żeby była konieczność ich podwyższania. Kolejne posiedzenie RPP zaplanowane jest na kwiecień 2026 r. — rynek nie wycenia w pełni kolejnej obniżki, dopóki nie napłyną dane o CPI za marzec i efekty wzrostu cen energii.
Krótko o najważniejszym
NBP Marcowa projekcja inflacji NBP potwierdza, że Polska jest liderem dezinflacji w regionie — CPI na poziomie 2,2 proc. i prognozowany wzrost PKB powyżej 4 proc. to wyniki lepsze niż zakładano jeszcze w listopadowej projekcji. NBP nie deklaruje automatycznej kontynuacji cyklu obniżek, a kolejne decyzje uzależnia od danych inflacyjnych i sytuacji geopolitycznej, w tym cen surowców energetycznych po ataku na Iran.
GPW Indeks WIG20 zakończył tydzień nr 12 na poziomie 3248,12 pkt., tracąc 1,50 proc. w ujęciu tygodniowym. Atak USA i Izraela na Iran wywołał znaczącą przecenę na globalnych giełdach, w tym w Polsce, a sytuacja geopolityczna wyraźnie ciążyła nastrojom inwestorów na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W środę notowania odbiły, co częściowo zniwelowało straty z początku tygodnia.
KNF Dla polskich inwestorów istotne są toczące się prace legislacyjne dotyczące podatku Belki na nowych zasadach, które mogą wpłynąć na opłacalność inwestowania zarówno w akcje, jak i w kryptowaluty. Komisja Nadzoru Finansowego nie opublikowała w omawianym tygodniu przełomowych komunikatów; nadzór nad rynkiem kapitałowym pozostaje w trybie monitorowania skutków decyzji RPP dla instytucji finansowych.
Gospodarka Dane GUS o PKB za IV kwartał 2025 r. potwierdziły wzrost na poziomie 4,0 proc. rok do roku, co wpisuje się w marcową projekcję NBP zakładającą przyspieszenie wzrostu gospodarczego. Czynnikami ryzyka dla dalszego wzrostu pozostają: zmiany cen surowców w kontekście napięć geopolitycznych, skala wydatków publicznych wpływająca na popyt krajowy oraz presja płacowa, która może podbić inflację bazową.
Zagranica Atak USA wraz z Izraelem na Iran wywołał sporą przecenę na globalnych giełdach, duże wzrosty cen ropy naftowej i gazu oraz osłabienie walut rynków wschodzących. Rynek finansowy obserwował obrady FOMC — inwestorzy dawali 99-procentowe szanse na utrzymanie stóp Fed na poziomie 3,50–3,75 proc., a uwaga skupiała się na zaktualizowanym dot plot i projekcjach gospodarczych, które mogą nadać kierunek rynkom na kolejne tygodnie.
Krypto tygodnia
W pierwszej połowie marca łączne napływy do wszystkich bitcoinowych ETF-ów przekroczyły 1,3 miliarda dolarów — w czasie, gdy przeciętny inwestor detaliczny wstrzymywał się z zakupami, spekulując dalsze spadki. Bitcoin przebił poziom 75 000 USD, notując najwyższy kurs od sześciu tygodni — potężna fala likwidacji pozycji krótkich i rekordowe w tym roku napływy do ETF-ów napędzają rajd. W ujęciu tygodniowym Bitcoin w przeliczeniu na złote kosztuje 254 086 PLN (zmiana 7 dni: -2,6%), a Ethereum 7 717 PLN (zmiana 7 dni: -3,0%). Indeks Fear & Greed wynosi 10 na 100 — poziom ekstremalnego strachu, najniższy z możliwych.
Marzec 2026 to dla rynku kryptowalut piąty miesiąc bessy — Bitcoin, który w październikowym szczycie przekroczył 126 tys. dolarów, w pierwszym tygodniu marca spadł poniżej 65 tys. dolarów, zanim odbił się do wyższych poziomów. Zmiana nastrojów instytucjonalnych jest jednak wyraźna: luty 2026 przyniósł jedynie 206 milionów dolarów odpływów z ETF-ów, a marzec odwrócił trend całkowicie — to zachowanie funduszy emerytalnych i zarządzających aktywami, a nie spekulantów detalicznych. W perspektywie 1–2 tygodni kluczowym poziomem technicznym dla BTC pozostaje obrona strefy 65–68 tys. USD; dopóki indeks Fear & Greed pozostaje w strefie ekstremalnego strachu, dominują nagłe ruchy i podwyższona zmienność po każdej informacji geopolitycznej lub makroekonomicznej.