EUR/PLN 4.2322 ▼ -0.07%
USD/PLN 3.6395 ▲ +0.06%
CHF/PLN 4.6401 ▼ -0.28%
GBP/PLN 4.8806 ▼ -0.55%
CZK/PLN 0.1743 ▼ -0.11%
BITCOIN 265 316 PLN ▲ +0.1%
ETHEREUM 7 253 PLN ▲ +0.8%
Fear&Greed 23/100
WIG20 3 694 ▲ +0.02%
Główne wydarzenie tygodnia
W dniach 5–6 maja 2026 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, która ustaliła stopy procentowe NBP na niezmienionych poziomach. Stopa referencyjna pozostaje na poziomie 3,75 proc. Decyzja ta zdominowała dyskusję rynkową przez cały maj, a protokół z posiedzenia — opublikowany przez NBP w tym tygodniu — potwierdził rosnące napięcie wewnątrz Rady co do dalszego kierunku polityki pieniężnej.
Marcowa obniżka stóp procentowych okazała się jedynym ruchem RPP w 2026 roku. Stopa referencyjna NBP tkwi na 3,75 proc., a rosnąca inflacja CPI napędzana wojną na Bliskim Wschodzie i rekordowymi cenami ropy skutecznie zamroziła dyskusję o kolejnych cięciach. Według wstępnego odczytu inflacji za kwiecień wskaźnik CPI pokazał 3,2 proc. Jeszcze w marcu było 3,0 proc., a w styczniu i lutym — 2,1 proc. W kwietniu najmocniej w ujęciu rocznym rosły ceny paliw i smarów do prywatnych środków transportu, które były wyższe o 8,4 proc. niż przed rokiem. Wyraźnie droższa była także energia elektryczna, gaz i inne paliwa, gdzie wzrost wyniósł 4,7 proc.
Andrzej Gwiżdż, analityk platformy inwestycyjnej Portu, skomentował, że „kwietniowa inflacja wzrosła do 3,2 proc. r/r i okazała się wyższa od oczekiwań rynku, co stawia RPP w niekorzystnym położeniu.” Dla przeciętnego Polaka oznacza to, że perspektywy na obniżkę rat kredytów hipotecznych w najbliższych miesiącach są minimalne — droższe paliwo i energia to jednocześnie wyższe koszty codziennego życia.
W takich warunkach oczekiwania na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej w tym roku tracą wiarygodność. Rynki zaczęły wyceniać możliwość zaostrzenia kursu przez RPP. Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej w Polsce, w tym kształtu polityki fiskalnej i regulacji dotyczących cen paliw. Kolejne posiedzenie RPP zaplanowane jest na czerwiec 2026 r. — jeśli inflacja nie wyhamuje, dyskusja o podwyżce stóp stanie się bardziej konkretna.
Krótko o najważniejszym
NBP NBP opublikował w tym tygodniu protokół z majowego posiedzenia RPP. Komunikat banku centralnego podkreśla, że perspektywy inflacji i aktywności pozostają pod silnym wpływem sytuacji geopolitycznej, w tym zmian cen surowców na świecie. Prezes NBP Adam Glapiński zapowiedział wcześniej, że w najbliższym czasie nie przewiduje możliwości obniżenia stóp procentowych.
GPW WIG20 zakończył tydzień na poziomie 3693,61 pkt, co oznacza symboliczny wzrost o 0,02 proc. Rynek akcji pozostaje w trybie wyczekiwania — inwestorzy monitorują dane makroekonomiczne i sygnały z RPP zamiast podejmować zdecydowane ruchy kierunkowe. Instytut Erste po publikacji wstępnych danych o PKB za pierwszy kwartał obniżył prognozę wzrostu dla Polski na cały 2026 r. w kierunku 3,6 proc.
KNF W tym tygodniu Komisja Nadzoru Finansowego nie wydała komunikatów o przełomowym znaczeniu rynkowym. Uwaga regulatora skupia się na monitorowaniu ekspozycji sektora bankowego na ryzyko geopolityczne oraz na dalszym nadzorze nad platformami kryptowalutowymi w kontekście rosnącej aktywności inwestorów detalicznych.
Gospodarka Według danych GUS liczba pracujących w gospodarce narodowej w końcu grudnia 2025 r. spadła o 0,3 proc. i wyniosła 15 125,0 tys. osób. W marcu 2026 r. sprzedaż detaliczna oraz produkcja przemysłowa i budowlano-montażowa wzrosły w ujęciu rocznym, co sygnalizuje, że konsumpcja krajowa pozostaje relatywnie odporna na zewnętrzne szoki cenowe.
Zagranica Trwająca od ponad dwóch miesięcy wojna, zamknięcie Cieśniny Ormuz zdeterminowały sytuację na globalnych rynkach surowców i wstrząsnęły prognozami inflacyjnymi. Ropa Brent przebiła poziom 100 dolarów za baryłkę, a marcowy odczyt CPI w Polsce skoczył do 3 proc. r/r z 2,1 proc. w lutym. Sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostaje głównym czynnikiem ryzyka dla globalnej i polskiej gospodarki w nadchodzących tygodniach.
Krypto tygodnia
Rynek kryptowalutowych instrumentów pochodnych stoi w obliczu miesięcznego wygasania opcji opiewających na blisko 7,5 mld dolarów w Bitcoinie i Ethereum w dniu 29 maja. Bitcoin posiada 84 112 otwartych kontraktów o wartości nominalnej bliskiej 6,2 mld dolarów. W ujęciu złotowym Bitcoin zakończył tydzień na poziomie 265 316 PLN (zmiana 7d: +0,1 proc.), a Ethereum na 7 253 PLN (zmiana 7d: +0,8 proc.). Indeks Fear & Greed wynosi 23/100, co odpowiada poziomowi „Extreme Fear” — nastroje na rynku krypto są wyjątkowo nerwowe. Bitcoin spadł poniżej poziomu 74 000 dolarów przed miesięcznym wygasaniem opcji, przy dominującym niedźwiedzim nastawieniu rynku.
Implikowana zmienność (IV) we wszystkich terminach zapadalności pozostaje stłumiona poniżej 40 proc., a trwająca trzydniowa wyprzedaż nie spowodowała żadnego istotnego wzrostu krótkoterminowej zmienności implikowanej. Po wygasaniu opcji rynek może doświadczyć chwilowego odreagowania, jednak dopóki geopolityczne napięcia na Bliskim Wschodzie pozostają nierozwiązane i dopóki indeks Fear & Greed nie wróci powyżej 40–50 pkt, perspektywy krótkoterminowe (1–2 tygodnie) wskazują raczej na konsolidację niż na wyraźne odwrócenie trendu.
Rada tygodnia
Inflacja CPI w Polsce wzrosła do 3,2 proc. w kwietniu, a RPP dała wyraźny sygnał, że nie planuje obniżek stóp — wręcz przeciwnie, część rynku wycenia ich podwyżkę jeszcze w 2026 r. Jeśli masz kredyt hipoteczny oparty na zmiennej stopie WIBOR, to dobry moment, by sprawdzić ofertę refinansowania na stopę stałą — dziś, przy WIBOR-ze powiązanym ze stopą referencyjną 3,75 proc., stałe oprocentowanie na 5 lat może