EUR/PLN 4.3420 ▲ +0.32%
USD/PLN 3.7951 ▲ +0.28%
CHF/PLN 4.7060 ▲ +0.50%
GBP/PLN 5.1019 ▲ +0.65%
CZK/PLN 0.1795 ▲ +0.62%
BITCOIN 239 500 PLN ▼ -1.6%
ETHEREUM 6 925 PLN ▼ -2.8%
Fear&Greed 27/100
Główne wydarzenie tygodnia
Narodowy Bank Polski opublikował lipcową projekcję inflacji i wzrostu gospodarczego. Według nowego raportu inflacja CPI w 2026 roku wyniesie 2,9 proc., podczas gdy w marcowej projekcji bank centralny zakładał 2,3 proc. Jednocześnie prognoza wzrostu PKB na 2026 rok została obniżona do 3,7 proc. z wcześniejszych 3,9 proc. Decyzja RPP potwierdziła konsensus rynkowy — stopa referencyjna NBP pozostaje niezmieniona na poziomie 3,75 proc. Prezes NBP Adam Glapiński poinformował, że nie wyklucza złożenia wniosku o obniżkę stóp o 25 pb. po wakacjach, choć nie wie, czy znajdzie to akceptację w Radzie.
Bank centralny podkreśla, że od lipca 2025 roku inflacja CPI utrzymuje się na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym. Jednocześnie na ścieżkę cen w 2026 roku wpływać będą wyższe ceny importu, szczególnie w obszarze paliw oraz usług transportowych i wypoczynkowych, a także dodatnia luka popytowa. Z kluczowych źródeł niepewności NBP wymienia m.in. dalszy przebieg konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz politykę fiskalną Polski przy wysokim deficycie budżetowym. Deficyt sektora finansów publicznych w Polsce w I kwartale 2026 roku wyniósł 15,494 mld zł — podał GUS.
Podstawowe stopy NBP pozostają na obecnym poziomie — stopa referencyjna wynosi 3,75 proc., lombardowa 4,25 proc., depozytowa 3,25 proc. RPP nadal uzależnia kolejne decyzje od danych gospodarczych — znaczenie mają przede wszystkim inflacja, dynamika płac, aktywność gospodarcza, polityka fiskalna oraz sytuacja zewnętrzna. Dla kredytobiorców ze zmiennym oprocentowaniem hipotecznym sytuacja pozostaje stabilna, choć powrót inflacji nieco powyżej marcowych prognoz oddala perspektywę obniżki rat. Złoty zakończył tydzień pod lekką presją — EUR/PLN wzrósł z 4,3281 do 4,3420 (+0,32 proc.), a USD/PLN z 3,7846 do 3,7951 (+0,28 proc.), co przekłada się na wyższe koszty importowanych dóbr i paliwa.
O dwóch obniżkach stóp do końca 2026 roku raczej nie ma mowy, ale nastawienie Rady jest obecnie ostrożnie gołębie i może ona wspierać politykę gospodarczą rządu wobec perspektyw inflacji. Według części prognoz stopy mogą pozostać niezmienione nawet przez cały 2027 rok. Bilans ryzyk w konsensusie przechylony jest w stronę cięcia kosztu pieniądza — zakres prognoz dla stopy referencyjnej do końca 2027 roku zawiera się w przedziale 3,0–3,75 proc. Najbliższe kluczowe posiedzenie RPP, które może przynieść pierwszą od dawna zmianę, zaplanowane jest na 8–9 września 2026 roku.
Krótko o najważniejszym
NBP NBP zwiększył zasób złota do 632,4 ton na koniec czerwca, wobec 613,9 ton na koniec maja — poinformował prezes Adam Glapiński. W przypadku inflacji lipcowa ścieżka projekcji pokazuje 2,9 proc. w 2026 roku, 2,7 proc. w 2027 roku oraz 2,2 proc. w 2028 roku. Dla PKB NBP prognozuje wzrost 3,7 proc. w 2026 roku, 2,8 proc. w 2027 roku oraz 3,0 proc. w 2028 roku.
GPW Bank Gospodarstwa Krajowego uruchomi nowy instrument w postaci specjalnych pożyczek dla sektora dual-use — poinformowała Marta Postuła, pierwsza wiceprezes BGK. Grupa Archicom zawarła w II kwartale 2026 roku 719 przedwstępnych umów sprzedaży lokali i umów deweloperskich, wobec 632 umów w analogicznym okresie roku poprzedniego. PKP Cargo rozważa spłatę długów poprzez emisję akcji — spółka podtrzymała swoje założenia.
KNF Prezes NBP Adam Glapiński podczas lipcowej konferencji wskazał, że obecne wydarzenia na świecie nastawiają Radę Polityki Pieniężnej raczej gołębio. Pełne wejście w życie unijnego rozporządzenia MiCA zmienia zasady funkcjonowania dostawców usług kryptowalutowych w Polsce — podmioty nieposiadające wymaganego licencjonowania musiały zakończyć działalność lub ubiegać się o wpis do rejestru KNF. Polska implementacja MiCA wzmacnia ochronę konsumentów na rynku aktywów cyfrowych.
Gospodarka W 2026 roku gospodarka polska ma być wspierana m.in. przez silny napływ funduszy unijnych w ramach Krajowego Planu Odbudowy, ale NBP wskazuje też na czynniki hamujące, takie jak wyższe ceny surowców, ograniczony popyt zagraniczny i podwyższony poziom stopy oszczędności. W porównaniu z marcową rundą projekcyjną NBP podniósł prognozę inflacji CPI na 2026 rok i obniżył prognozę PKB.
Zagranica Bitcoin otworzył we wtorek 14 lipca 2026 roku na poziomie 62 259 dolarów, co oznaczało spadek o 2,3 proc. w stosunku do otwarcia poprzedniego dnia. Ethereum otworzyło się na poziomie 1 774 dolarów, tracąc 1,8 proc. wobec poprzedniego otwarcia. Na rynkach globalnych presja na aktywa ryzykowne utrzymuje się w związku z podwyższoną niepewnością wokół polityki handlowej USA i konfliktem na Bliskim Wschodzie, który winduje ceny surowców energetycznych.
Krypto tygodnia
Lipiec 2026 roku przynosi rynkowi kryptowalut oddech po brutalnym czerwcu. Bitcoin odbił z okolic 58 tysięcy dolarów w stronę 65 tysięcy, a kapitał ostrożnie wrócił do gry. W przeliczeniu na złotego Bitcoin wyceniany jest na poziomie 239 500 PLN, co oznacza tygodniowy spadek o 1,6 proc. Ethereum kosztuje 6 925 PLN i straciło w ciągu tygodnia 2,8 proc. Indeks Fear and Greed zatrzymał się na poziomie 27 punktów na 100, co odpowiada strefie strachu — inwestorzy pozostają ostrożni mimo technicznego odbicia lipcowego.
Istotnym wydarzeniem regulacyjnym tygodnia jest pełne wejście w życie unijnego rozporządzenia MiCA, które wywołuje poważne zmiany w Polsce i całej Europie. Historycznie lipiec bywa niejednoznaczny dla Ethereum — jeśli altcoin rośnie w tym miesiącu, to zawsze są to wzrosty dwucyfrowe. W lipcu 2025 roku Ethereum wzrosło o 48,7 proc., co podnosi średnią sezonową. Na przestrzeni 1–2 tygodni kluczowe będzie zachowanie Bitcoina wobec poziomu 65 000 dolarów — przebicie go w górę mogłoby potwierdzić odbicie, natomiast powrót poniżej 60 000 dolarów zwiększyłby ryzyko dalszej korekty. Dopóki Fear and Greed pozostaje poniżej 40 punktów, rynek sygnalizuje przewagę sił podażowych.