EUR/PLN 4.3257 ▼ -0.24%
USD/PLN 3.8000 ▲ +0.30%
CHF/PLN 4.6538 ▼ -0.91%
GBP/PLN 5.0620 ▼ -0.85%
CZK/PLN 0.1791 ▼ -0.06%
BITCOIN 243 026 PLN ▼ -1.6%
ETHEREUM 7 033 PLN ▼ -2.8%
Fear&Greed 28/100
Główne wydarzenie tygodnia
Rada Polityki Pieniężnej zakończyła lipcowe posiedzenie, utrzymując stopę referencyjną NBP na poziomie 3,75 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku — ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes niemal jednogłośnie prognozowali brak ruchu. Jednocześnie NBP opublikował lipcową projekcję inflacji i PKB: inflacja w 2026 roku ma wynieść 2,9 proc. (wobec 2,3 proc. w projekcji marcowej), a wzrost PKB spowolnił do 3,7 proc. z wcześniej zakładanych 4,0 proc. Prezes Adam Glapiński nie wykluczył złożenia wniosku o obniżkę stóp o 25 punktów bazowych po wakacjach, choć zastrzegł, że nie wie, jak taki wniosek zostanie przyjęty przez Radę.
Rewizja inflacji w górę — z 2,3 do 2,9 proc. — to istotny sygnał dla rynku długu i rynku walutowego. Wyższa prognozowana inflacja ogranicza przestrzeń do szybkich obniżek stóp procentowych, co podtrzymuje atrakcyjność polskich obligacji i pośrednio wspiera złotego. NBP jako główne źródła niepewności wskazuje konflikt na Bliskim Wschodzie (podnoszący ceny surowców energetycznych), wysoką ścieżkę inflacji w otoczeniu zewnętrznym Polski oraz wysoki deficyt budżetowy krajowych finansów publicznych.
Dla przeciętnego Polaka decyzja RPP oznacza, że raty kredytów hipotecznych opartych o WIBOR nie zmienią się w najbliższym czasie. WIBOR 3M i 6M pozostają zbliżone do poziomu sprzed posiedzenia. Wyższa prognoza inflacyjna NBP sygnalizuje natomiast, że realna wartość oszczędności trzymanych na niskooprocentowanych rachunkach będzie erodować szybciej niż zakładano wiosną — warto sprawdzić, czy lokata lub konto oszczędnościowe oferuje oprocentowanie powyżej 2,9 proc.
W ciągu 2–4 tygodni uwaga rynku przeniesie się na dane o inflacji za lipiec i sierpniowe dane z rynku pracy. Jeśli CPI nie zaskoczy in plus, a globalne ceny surowców ustabilizują się lub spadną, prezes Glapiński będzie miał argumenty do formalnego złożenia wniosku o obniżkę na jesiennym posiedzeniu RPP. Instrumenty pochodne wyceniają obecnie ok. 50-proc. prawdopodobieństwo jednej obniżki o 25 pb. do końca 2026 roku.
Krótko o najważniejszym
NBP Lipcowa projekcja inflacji NBP podniosła prognozę CPI na 2026 rok do 2,9 proc. z marcowych 2,3 proc., przy jednoczesnym obniżeniu prognozy PKB do 3,7 proc. Stopa referencyjna pozostaje na poziomie 3,75 proc., lombardowa 4,25 proc., depozytowa 3,25 proc. Prezes Glapiński sygnalizował możliwy wniosek o obniżkę o 25 pb. po wakacjach, nie gwarantując jego przyjęcia przez Radę.
GPW Dane indeksowe WIG20 za bieżący tydzień były niedostępne w momencie zamknięcia redakcji. W lipcu odnotowano aktywność korporacyjną m.in. w spółkach ASBIS i Budimex — ten drugi realizuje kontrakty w ramach inwestycji infrastrukturalnych, w tym powiązanych z CPK. GPW zorganizowała w tym tygodniu konferencję poświęconą obligacjom korporacyjnym i perspektywom tego segmentu rynku dla inwestorów indywidualnych.
KNF Na polskim rynku finansowym trwa wdrażanie unijnego rozporządzenia MiCA dotyczącego rynku kryptoaktywów. Regulacja dzieli rynek między podmioty posiadające licencję CASP a tymi, które jej nie uzyskały, co zmienia dostępność części usług dla polskich klientów detalicznych. KNF prowadzi postępowania w sprawie dostosowania działalności giełd i dostawców portfeli do nowych wymogów.
Gospodarka NBP wskazał, że dynamika aktywności gospodarczej w najbliższym otoczeniu Polski pozostaje osłabiona, a inflacja za granicą — mimo niedawnych spadków — jest wyższa niż na początku roku. Obniżenie prognoz PKB na 2026 rok do 3,7 proc. i na 2027 rok do 2,8 proc. sugeruje stopniowe wyhamowanie polskiej gospodarki po mocnym 2025 roku. Rząd mierzy się z wysokim deficytem budżetowym, który NBP wymienia jako jedno ze źródeł ryzyka dla ścieżki inflacji.
Zagranica W Stanach Zjednoczonych trwają prace legislacyjne nad ustawą CLARITY regulującą rynek kryptoaktywów, co jest jednym z czynników wspierających globalny sentyment wobec cyfrowych aktywów. Napięcia na Bliskim Wschodzie ograniczyły chwilowo wzrost cen ropy, choć NBP ocenia, że konflikt pozostaje istotnym źródłem niepewności dla cen surowców energetycznych. Fed nie zmienił stóp procentowych, a kolejne dane makro ze strefy euro wskazują na wciąż słaby popyt wewnętrzny w Niemczech i Francji.
Krypto tygodnia
Bitcoin zakończył tydzień na poziomie 243 026 PLN (ok. 63 900 USD), tracąc 1,6 proc. w ujęciu 7-dniowym. Ethereum zanotowało silniejszą korektę — minus 2,8 proc. w tygodniu, do 7 033 PLN (ok. 1 850 USD). Wskaźnik Fear and Greed wynosi 28 na 100, co odpowiada strefie strachu — poziom zdecydowanie poniżej neutralnego 50 punktów. Warto odnotować kontekst: wcześniej w lipcu Bitcoin odbił z okolic 62 000 USD po słabych danych z amerykańskiego rynku pracy, a Ethereum przez część miesiąca przekraczało 1 900 USD. Obecny cofnięcie na koniec tygodnia 30 wpisuje się zatem w realizację zysków po tym odbiciu, a nie w kontynuację trendu wzrostowego.
Nastroje rynkowe pozostają ostrożne — strefa strachu przy wskaźniku 28/100 historycznie koreluje ze wzmożoną zmiennością i epizodami wyprzedaży w odpowiedzi na negatywne doniesienia makroekonomiczne. Instytucjonalne ETF-y na Bitcoina w USA notowały wcześniej w lipcu kilka dni z rzędu netto napływów, co stanowi sygnał umiarkowanie konstruktywny dla średnioterminowej tendencji. W ciągu 1–2 tygodni kluczowe będą: dane o inflacji CPI w USA, decyzja Fed w sierpniu oraz dalsze postępy legislacyjne nad ustawą CLARITY. Dopóki wskaźnik strachu nie powróci powyżej 40–45 punktów, rynek pozostaje podatny na gwałtowne korekty przy każdym negatywnym sygnale zewnętrznym.
Rada tygodnia
Skoro NBP podniósł prognozę inflacji na 2026 rok do 2,9 proc., a stopy procentowe pozostają na poziomie 3,75 proc., realne oprocentowanie lokat bankowych jest już bardzo niskie lub wręcz ujemne po uwzględnieniu podatku Belki (19 proc.). Sprawdź teraz — nie za miesiąc — czy Twoje konto oszczędnościowe lub lokata oferuje oprocentowanie w nominalnym ujęciu wyraźnie powyżej 3,5 proc. brutto. Jeśli nie, rozważ przetransferowanie części środków do ofert promocyjnych banków, które w obliczu wzmożonej konkurencji detalicznej wciąż oferują stawki powyżej 4 proc. dla nowych środków lub nowych klient